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澳门真人手写`heji⒍vip:天风证券:格力地产买入评级

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简介澳门真人手写`heji⒍vip:天风证券:格力地产买入评级

  事件说明:5月22日,发布定增预案,拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金,购买其持有的集团100%股权。   同时,拟向中国通用,非公开发行股份募集配套资金预计不超过8亿元,预计发行股份数量不超过亿股,发行为元/股。   珠海免税是唯一一家全资拥有免税、有税、(跨境)三大业务运营管理实践经验的国有独资,  是以销售为龙头,集百货零售、物业经营、国内外贸易、物流、经营管理及输澳鲜活供应为一体的集团式企业。

  珠免是免税龙头,市占率国内免税行业第二。

  中国免税行业侧整合后,集中度进一步提高。

2018年,珠海免税市占率约为6%,全行业排名第二。

珠免拥有独特区位,粤港澳大湾区建设下优势显著。

珠海市是国务院确立的经济特区,东南与澳门毗邻,东隔伶仃洋与香港相望。 在粤港澳大湾区建设下,该地区进一步融合发展,同时澳门经济的多元化,横琴自贸片区的快速发展,使得珠海出入境旅客持续攀升。 珠免品类主要以高毛利烟酒为主,持续进行品类结构性优化扩大规模。

目前,珠海免税的业务主要集中在烟酒品类。 烟酒品类的特点是高毛利,这让公司的率水平在远高于行业标准。 但是烟酒品类受众有限,较难做大规模,因此公司拟对品类进行结构性优化,在客流带来的新机遇下进一步扩大规模。

  免税行业:政策引导下受益于国人海外消费回流,行业有望持续较快增长。

  国家政府出台大批政策降低关税、引导海外消费回流。

免税业作为引导消费回流重要手段,迎来发展机遇期。 中国消费者2016年全球消费逾5000亿,在国内外价差减小、免税政策不断放宽的条件下,假设10%消费回流国内,则中国免税业规模约为目前的倍  是一家集业、口岸经济、海洋经济产业等业务于一体的集团化企业。

深耕珠海市场,发展多元经营业态。 增长稳定,负债水平有所提升。

  流动性方面,公司2019年经营性现金流量净额由负转正,资金也有增长,流动性状况改善。 资产负债率仍处于相对较高水平,并有小幅度上升趋势。

  建议:给予“买入”评级。   假设珠海免税成功注入,综合考虑地产和免税两个业务板块,预计公司整体合理在345-380亿,与现阶段213亿市值相比仍存在较大提升空间,根据公司合理市值区间对应目标价元/股。

  风险提示:疫情反弹、宏观经济下行、行业竞争激烈、此次收购无法顺利实施、毛下滑。

(文章来源:)(责任编辑:DF522)郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

Tags: 电力 

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